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串起“科创板+zhu册制”的na根时间线怎yi个“快”字liaode

发布日期:2019-03-04

       “两套办法,六大规则”的ji础制du与ye务规则体xiyi个月搞定并“发ling”!只待进ru冲刺阶duan的审核he发行xi统的上线liao。自2018nian11月5日,zongshu记宣布将zai上jiaosuo设li科创板并试点zhu册制至今,时间不zu四个月;科创板的“开板”便指日ke待。
 
        3月1日,证监会发布liao《科创板首ci公开发行股票zhu册管理办法(试行)》(简称《zhu册管理办法》)he《科创板上市公sichi续监管办法(试行)》(简称《chi续监管办法》),自公布之日起shi施。经证监会批准,上jiaosuo、中国结算相关ye务规则随之发布。这天xia午,旨zaiwei粤港澳大湾区之科技创新型企ye提供资本市chang相关服务、助力企yedui接科创板的上jiaosuo南方中心亦正式挂牌。
 
       “这是资本市chang的重大制du创新,是完善我国duo层ci资本市chang体xi的重大ju措。zai中国证监会的统筹指导xia,上jiaosuo全力以赴,积极推进,yan究制定liaojiao易suo层面的配套ye务规则,经证监会批准后,正式向市chang发布shi施。”当日,上jiaosuo相关负ze人biao蔶inⅫ/span>
 
       此ci,上jiaosuo集中发布的配套规则,包kuo《上hai证券jiao易suo科创板股票发行上市审核规则》《上hai证券jiao易suo科创板股票上市wei员会管理办法》《上hai证券jiao易suo科技创新咨询wei员会工作规则》《上hai证券jiao易suo科创板股票发行与承销shi施办法》《上hai证券jiao易suo科创板股票上市规则》《上hai证券jiao易suo科创板股票jiao易特别规定》等6项主要ye务规则。
 
       er设li科创板并试点zhu册制主要制du规则自1月30日向she会公开征求意见至征求意见结束期间,证监会及上jiaosuo、中国结算通过邮件、信han、萺en叩缁暗惹朗盏礁骼嘁饧ㄒ楣?00duo份,并召开座谈会、发放调查问卷ting取liao相关各方意见。
 
       “监管部门he上jiaosuo的态duhen积极,从这ci修改的穌uanЮ纯矗琩ui方方面面的意见都geiyuliaoren真的fen析yan究,磞ou薷膞i节看geng经过liao深思熟虑he反复推qiao。yinggai说制定科创板hezhu册制试点的制du充fen体现liaoshi施jinrong供gei侧结构性改革的原则要求,既zhu意防控风险,又nu力完善服务,值degeiyu点zan。” 中国银河证券yan究院战lueyan究员nie无逸告诉经ji观察wang。
 
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       从2月27日监管层用“三大目的”、“五大创新”、“八大重磅要点”等diao刻出雏形,到3月1日公布的“2+6”ji础制du体蟙an拼窗甯母锸匝樘锏哪Q脖鋎e日趋qing晰。
 
       据jie绍,修改完善后的《zhu册管理办法》共8章81条。主要内容包kuo信息披露、dui科创板股票发行上市审核流程做出制du安排、确科创板企ye新股发行价格通过向符he条件的wangxia投资者询价确定;建li全流程监管体xi等。
 
       修改完善后的《chi续监管办法》共9章36条。主要内容诸如:ming确适用原则;ming确科创公si的公si治理相关要求,you其是存zai特别biao决quan股份的科创公si的章程规定he信息披露;建li具you针dui性的信息披露制;制定宽yan结he的股份jianchi制du;蕇hi眣an长上市时weiying利企yeyou关股东的股份锁定期;完善重大资产重组制du;股quan激li制du。增加liaoke以chengwei激lidui象的人员穌uanУ龋灰约敖╨iyan格的退市制du,根据科创板特点,youhua完善财务类、jiao易类、规范类等退市标准,取消暂ting上市、恢复上市he重新上市环节等。
 
       此外,《chi续监管办法》还duifen拆上市、募集资jinshi用、控股股东股quan质押he法律ze任等方面做出liao规定。
 
       现zai,号ling已经发出,企ye将正式启动发行上市申qing。na么,其将如何理解he把握ni上市企ye是否符he科创板定位的ne?
 
       jiu此,上jiaosuo相关负ze人biao示,《关于zai上hai证券jiao易suo设li科创板并试点zhu册制的shi施意见》(简称《shi施意见》)dui科创板定位做liao规定,其是推进科创板建设中必须laolao把握的目标he方向。zaizhi行层面把握科创板定位,需要尊重科技创新规律、资本市chang规律he企ye24小时娱乐赌chang规律。
 
       “科技创新往往具yougeng新快、培yu慢、风险gao的特点,因此you其需要风险资本he资本市chang的支chi。同时,我国科创企yehenduo正chu于爬po迈坎关键期,科创板定位的把握,需要chu理好现shi与目标、当前与长远的关xi。科创板既是科糺i髖e的展示板,还是推动科技创新企ye24小时娱乐赌chang的促进板;科创板既要you先支chi新技术、新产ye企ye24小时娱乐赌chang,也要兼顾市changrenkedugao的新模蔶ian⑿聐e态you质企ye24小时娱乐赌chang。”上jiaosuo相关负ze人说。
 
       er结he《shi施意见》要求he市changshi际情况,上jiaosuozai具体工作中将主要从四个方面落shi科创板定位:其yi,制du建设上,通过发布科创板企ye上市推荐ye务指引、设li科技创新咨询wei员会he科创板股票公开发行自律wei员会,xihua保荐核查要求,强hua专ye把关he自律督导机制。二是市chang机制上,试行保荐机构相关zi公si跟投制du、建lizhiyeping价机制,通过商ye约束he声誉约束进yi步发挥保荐机构dui科创企ye的遴xuangongneng。
 
       其三,审核安排上,要求发行人结he科创板定位,jiu是否符he相关行ye穌uanА⒁揽亢诵募际蹩箂heng产经营、具you较强cheng长性等事项,进行审慎ping估;要求保荐人jiu发行人是否符he科创板定位,进行专ye判duan。上jiaosuo将关zhu发行人的ping估是否客观、保荐人的判duan是否he理,并ke以根据需要jiu发行人是否符he科创板定位,向本suo设li的科技创新咨询wei员会提出咨询。四是企ye引导上,将突出重点、兼顾yi般。you先支chi符he国家战lue,拥you关键核心技术,科技创新neng力突出,主要依靠核心技术开展sheng产经营,具you稳定的商ye模式,市changrenkedugao,she会形象良好,具you较强cheng长性的企ye。同时,兼顾新ye态企yehe新模式企襠an逑挚拼窗宓陌菪浴Ⅻ/span>
 
       据上jiaosuo相关负ze人jie绍,2019nian1月30日至2月20日,上jiaosuojiu本ci集中发布的6项主要ye务规则,向市chang公开征求意见。
 
       zong体来看,she会各jiedui6项ye务规则征求意见稿geiyuliaoken定,renweizong体符he市chang预期,体现liao改革的目标he要求,同时,jiu完善各项配套制du提出羢i咛逡饧鹔e建议。
 
       其中,针dui发行上市审核的意见,主要集中zai科创板定位如何he理把握、发行上市条件的包容性如何进yi步落shi到位、上jiaosuo审核程xu与证监会zhu册程xu的you效衔接、youhua并公开发行上市具体审核标准等方面。针dui发行承销机制的意见,主要集中zai如何保障市changhua定价的you效性、市changhua约束机制的ke行性、上市初期必要的流动性等方面。
 
       关于chi续监管制du的意见,主要集中zai股份jianchi制du如何宽紧适du、保荐机构chi续督导zhize穌uanЪ氨U匣啤⑼耸兄贫ren喙刂fu阧eshi施程xuyouhua等方面。关于jiao易机制设ji的意见,主要集中zai投资者蕇hi毙员曜肌⑹欠褚齬uT+0jiao易机制、市changhuajiao易平衡机制等方面。关于配套机制跟进的意见,主要包kuojin快推动证券法、公si法、刑法等ji本法律的修改,提gao证券违法行weicheng本;推动建li集团诉song制duhe科创板上市公si诉song纠fen集中管辖制du等方面。
 
       二
 
       erdui承dan科创板这yi重大创新历史ze任、将其dui标mei国纳斯达克he港jiaosuo的上jiaosuoeryan,you两个关键词:“duo线并进”与“急用先行”。
 
       “duo线并进”是指,上jiaosuozai证监会的统yi部shuxia,推进各项准bei工作。比如,jiao易suo层面6项配套规则的意见征求与发布;比如,3月1日上午,上jiaosuo南方中心正式揭舙o浠Ч阒荨Ⅻ/span>
 
       据悉,南方中心旨zai进yi步发挥上jiaosuo服务粤港澳大湾区建设、创新驱动24小时娱乐赌chang等国家战lue的作用,自2018nian起上jiaosuo与广东sheng深hua战luehe作,全面推进上jiaosuo南方中心筹建。中心将以广州wei中心,辐she广东、福建、hai膞i鹊厍瑆ei其提供资本市chang相关服务。you其是zai设li科创板并试点zhu册制工作中,中心将wei上述地区科技创新型企yeliao解相关政ce提供便利,助力企yedui接科创板。
 
       广东sheng人民政府fusheng长欧阳卫民zai中心揭牌致辞中biao示,广东要抢抓科创板he资本市chang24小时娱乐赌chang的重大机遇,乘势er上,主动作wei,积极推动广东shengyou质科糺i髖e到科创板上市,geng好地利用资本市chang促进创新驱动24小时娱乐赌chang战lue的shi施,扎shi推进广东经jigao质量24小时娱乐赌chang。
 
        zaiyejie人士看来,若科创板chenggong,则是仅ci于创设沪市、深市的中国证券ye重大事件。
 
        的确,“‘科创板+zhu册制’是中国资本市chang革命性的事件。”yi位证券ye资深人士薲an嘎叮费粑烂裰皕ai央行证券chu工作过,他zaiyici内部讲话中提到,科创板+zhu册制是中国资本市chang市changhua革命性的改革,ke谓完chengliao梦xiang,希望nengchenggong。
 
       “急用先行”思路是指,上jiaosuofen两批制定配套xi则he指引并发布shi施。同时,上jiaosuo加快落地人员配置hexi统保障工作。日前,经证监会批准,上jiaosuo调整liao部门组织架构并chengliliao科创板上市审核中心、科创板公si监管部he企ye培训部三个yi级部门。
 
        新设部门的主要zhineng包kuocai料shou理,项膋e蠛耍拼窗迳鲜泄玸ichi续监管、并购重组监管,科创企ye以及投行等中jie机构的培训工作等。审核xi统he发行xi统的上线也进ruliao冲刺阶duan。此外,上jiaosuodui储bei企ye情况的摸底、风险防控、投资者教yu等重头工作也zaimi集且youxu地推进过程中。
 
        除上述主要ye务规则之外,上jiaosuo还根据“急用先行”原则,抓紧制定相关配套ye务xi则、指引,duiji本ye务规则中的相关制du安排,做出具体、xihua的操作性规定。本ci同步发布liao4项配套指引,包kuo《上hai证券jiao易suo科创板上市保荐shu内容与格式指引》《上hai证券jiao易suo科创板股票发行上市申qing文件shou理指引》《上hai证券jiao易suo科创板股票盘后固定价格jiao易指引》《上hai证券jiao易suo科创板股票jiao易风险揭示shu必bei条款》。后续,还将jin快发布科创板股票上市审核问答、企ye上市推荐指引、发行承销ye务指引、重大资产重组shi施xi则、投资者蕇hi毙怨芾硗ㄖ扰涮讀i则he指引,保障这项重大改革的各项制du安排jin快落shi落地。
 
        zai中国银河证券yan究院战lueyan究员nie无逸看来,征求意见稿发布之前监管机构he上jiaosuo做liaofeichang充fen的调yanhelun证,发布之后又广泛征求liao各方人士的意见。这duan时间she会各方dui征求意见稿geiyuliao积极ping价,同时也提出liao大量的建设性意见。
 
       nie无逸薲an轮芼u的shi行必将dui今后资本市chang的24小时娱乐赌chang起到重要的推动作用。监管机构这ciban布的是试行制du,经过yiduan时间的运行磨he,后面yinggai会及时zong结经验并根据shi体经ji24小时娱乐赌chang的需要yu以完善。
 
       不过,“监管he市changcheng熟都需要时间,科创板需要至少三到五nian的时间才keneng真正cheng熟起来,才kenenghecheng熟市chang相比具you竞zheng力。”资深投行人士wang骥跃称,“zai此之前,第yi步是板kuai要开起来,之后要监管好、运行好,坚chi市changhua法制hua机制,不duan提升竞zheng力。”
 
       “科创板需要宽松的yulun环綾hang琧heng长与cheng熟需要时间,不宜以keneng出现的yi时问ti否定整个机制;科创板也需要yan格的监督,监督改革的方向不出现动摇或反复。如果zai三到五nian时间内,科创板nenggouyou10%到20%的公si24小时娱乐赌chang壮大chengwei中国经ji24小时娱乐赌chang的中坚力量,jiu已然是巨大的chenggongliao。” wang骥跃说。
 
       正如资本市changji础性制du的完善,也意味着包容式的li法。nie无逸renwei,资本市chang制du规穌ui谏鑚i上yinggai保chi政ce的预见性,确保zugou的适ying性,同时也要wei制秗en谓觝e过渡留xia必要的政ce余量。pi如科创板是中国资本市chang改革的试验田,因此zai设ji上要充fenkao虑与主板、创ye板he新三板之间的制秗en谓佑牍桑瑉ai积极试点zhu册制的过程中要wei核准制的xiayi步zhuan型做好制duhe组织等方面的准bei。
 
       腸hi忠鈟i上,“科创板与zhu册制”也是补制du“短板”的“关键yi招”;ke谓jinrong供gei侧改革,证券ye先行。
 
       yi个被赋yu制du创新的shi命,以信息披露wei中心的股票发行上市制du之新资本市chang即将诞sheng……
 
原创: 欧阳晓红(经ji观察报记者黄yi帆dui此文也you贡献)